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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间12月15日，CBA常规赛第17轮，北京93-100不敌福建，福建终结3连败。
首节比赛，北京状态不佳，单节仅得到13分，福建一度取得两位数的领先。第二节，北京找到进攻状态，但是杰曼连续命中4记三分率领福建稳住优势。半场结束时，福建领先北京5分。第三节，北京一度反超，双方比分陷入胶着。末节，关键时刻杰曼连得10分率领福建建立领先赢下比赛。最终，福建100-93力克北京。
北京（10-7）：基恩21分6篮板11助攻、翟晓川18分12篮板5助攻、田宇翔13分3助攻、利夫10分5篮板、张才仁10分6篮板、方硕7分5助攻、范子铭6分3篮板、曾凡博3分
福建（7-10）：杰曼29分6篮板、约瑟夫-杨26分5篮板4助攻、曾凌铉18分6篮板、李江淮11分3篮板、黎璋霖8分8篮板4助攻、邹阳8分6篮板
（修楚）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
约基奇在宣布与Sprite建立合作伙伴关系后，近日，也是接受SPORTbible的采访。在这次采访节目中，约基奇也是谈到了自己心中的总统山球员，以及那些在球场上给他带来最大挑战的球员。
约基奇再次忽视了詹姆斯，他似乎忘记了，詹姆斯也曾打过五号位，对阵过自己。恩比德，唐斯，安东尼戴维斯和文班亚马，在与约基奇交手时，基本上都是担任球队的首发五号位。
库里改变了篮球比赛的规则吗？并没有，比赛三分球化，并不是库里的功劳，是金州勇士队体系的功劳。我们别忘了，这可是科尔打造的三分球战术体系，当时勇士还拥有克莱汤普森这种顶级射手，几乎人人都能投三分球，而且都投得不错。
约基奇说道“我会选择斯蒂芬库里，因为他改变了篮球比赛的规则，而且他属于我这一代人。我曾经与他交过手，他确实改变了篮球的玩法。所以，这四人就是了。”
约基奇称比尔拉塞尔、张伯伦、迈克尔乔丹和库里，是自己心中最伟大的球员，他们都改变了篮球这项运动。不过，约基奇的言论，引发了不少球迷媒体的争论。因为他并没有提到詹姆斯，毕竟詹姆斯是21世纪最伟大的球员。
“我的意思是，我觉得这个联盟里的球员都极其有天赋。有这么多优秀的球员，实在是很棒。以我这一代人来说，就有恩比德、唐斯、安东尼戴维斯，还有维克托这样的顶尖球员。所以现在这个联盟的球员水平确实非常高，没错。”
约基奇在与詹姆斯交手的39场比赛中，也是打出了不错的数据。约基奇打出了场均22.7分、11.4个篮板和7.9次助攻的表现；投篮命中率53.6%，三分球命中率36.3%。
约基奇并没有提到詹姆斯，确实挺让人意外的。而且，当约基奇被问及职业生涯中遇到的最强劲对手，是谁时，他也没有提到詹姆斯。
但是，詹姆斯与约基奇交手时，经常担任三号位或者四号位。常规赛和季后赛加起来，詹姆斯与约基奇交手39场，场均能打出26.1分、8.0个篮板、8.4次助攻的数据，投篮命中率53.3%。不过，詹姆斯只取得了18胜21负的战绩。
约基奇无法限制詹姆斯，詹姆斯也无法更好的限制约基奇。主要是詹姆斯这几年已经进入巅峰末期，赛场统治力大不如从前，导致这几年面对约基奇时，输多赢少。
很多人都觉得约基奇单纯是不喜欢詹姆斯，他宁愿选库里，也不选詹姆斯。要知道，詹姆斯拿到了四座总冠军和四座总决赛MVP，论荣誉、数据和成就，远在只有一座总决赛MVP的库里之上。约基奇在评选拉什莫尔山和最强竞争对手，都没有提到詹姆斯，可能是怕被人说自己惧怕詹姆斯。
【球员介绍】
所以，针对首训日武磊的慢跑调整，国家队内部并没有太过意外。包括伊万本人，在集训开始前，就已经对武磊的个人情况颇为了解。而实际上，现在更加困扰他的问题在于其他锋线球员。
而另一个让教练组稍微纠结者，则是韦世豪。其实相比于张玉宁，韦世豪的竞技状态出色很多，本赛季迄今为止他已经打入5球、助攻2个。但涉及到对于其的使用，各界存在不同看法。毕竟在成都队，韦世豪在433战术体系中主打左边锋；可到了国家队，他更多时候被安排在前腰或前锋位置。显然在上海的集训期间，涉及到对于韦世豪的使用，伊万或许还要重新审视一番。
5月24日，国家队在浦东足球场外场开练。最备受瞩目的球员，自然就是老将武磊。但在当天，他只是在场地内与汪士钦慢跑。显而易见的是，武磊的伤病问题已不是秘密，但对伊万来讲，他的烦恼已不只集中在武磊。
这其实已经给武磊参加本期国足集训定下了一个基调，换句话说，武磊现在已不是能否披挂出战的问题，而是在于能否顺利参加日常对抗训练。当然，考虑到与印尼队这场较量的重要性，即使武磊很难参加平日分组对抗，关键时刻靠其披挂登场，也不失为一个方案，毕竟他在门前的得分感觉还是值得信赖的。
比如张玉宁，在本期集训前，他一度在国安队沦为替补。可在伊万的心目中，张玉宁是首发中锋的不二人选。况且在青岛对阵印尼时，国家队正是由张玉宁打入第二球。所以如何调整好张玉宁的竞技状态，包括在赛中如何用好他，之于国家队来讲十分重要。
据了解，武磊与汪士钦均是因为伤病而没有参加首训合练，但这两人的情况截然不同。汪士钦的情况属于小伤，国家队在他来到上海后，随即对他予以诊断，目前来看问题不大。可武磊的情况就有一些复杂，事实上在海港，他一直都在单独训练。即便本赛季已为海港队出战6次，但在平时训练的大多数时间里，他基本都不会参加球队的分组对抗。
然而在张玉宁和韦世豪身上，还有着一个共同的潜在问题——均是身背一张黄牌。这意味着一旦他俩在雅加达之战染黄，就将在末轮对阵巴林时遭遇停赛。或许也正因此，国家队在本期集训中，所招入的边锋和中锋球员共计9人，这其中，还包括刘诚宇、刘若钒等新面孔。伊万认为，这些新人因为在联赛中表现出色，可以丰富锋线上的选择。而从24日傍晚首训开始，他也在暗中观察这些前锋新势力的发挥，以备未来不时之需。
按照计划，国家队在上海的集训将会针对印中之战敲定大部分的战术打法和战略用人。目前来看，涉及到后防线和中场的调整，预计变化不会很大，这也凸显出伊万对于防守稳定性的要求。但针对前锋线，伊万还得需要再做定夺。未来几日训练中的分组对抗，谁能表现更好，谁能打入更多进球，也许就成为一个重要的评判标准。
【比赛分析】
北京时间12月15日，CBA常规赛第17轮，北京93-100不敌福建，福建终结3连败。
首节比赛，北京状态不佳，单节仅得到13分，福建一度取得两位数的领先。第二节，北京找到进攻状态，但是杰曼连续命中4记三分率领福建稳住优势。半场结束时，福建领先北京5分。第三节，北京一度反超，双方比分陷入胶着。末节，关键时刻杰曼连得10分率领福建建立领先赢下比赛。最终，福建100-93力克北京。
北京（10-7）：基恩21分6篮板11助攻、翟晓川18分12篮板5助攻、田宇翔13分3助攻、利夫10分5篮板、张才仁10分6篮板、方硕7分5助攻、范子铭6分3篮板、曾凡博3分
福建（7-10）：杰曼29分6篮板、约瑟夫-杨26分5篮板4助攻、曾凌铉18分6篮板、李江淮11分3篮板、黎璋霖8分8篮板4助攻、邹阳8分6篮板
（修楚）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
约基奇在宣布与Sprite建立合作伙伴关系后，近日，也是接受SPORTbible的采访。在这次采访节目中，约基奇也是谈到了自己心中的总统山球员，以及那些在球场上给他带来最大挑战的球员。
约基奇再次忽视了詹姆斯，他似乎忘记了，詹姆斯也曾打过五号位，对阵过自己。恩比德，唐斯，安东尼戴维斯和文班亚马，在与约基奇交手时，基本上都是担任球队的首发五号位。
库里改变了篮球比赛的规则吗？并没有，比赛三分球化，并不是库里的功劳，是金州勇士队体系的功劳。我们别忘了，这可是科尔打造的三分球战术体系，当时勇士还拥有克莱汤普森这种顶级射手，几乎人人都能投三分球，而且都投得不错。
约基奇说道“我会选择斯蒂芬库里，因为他改变了篮球比赛的规则，而且他属于我这一代人。我曾经与他交过手，他确实改变了篮球的玩法。所以，这四人就是了。”
约基奇称比尔拉塞尔、张伯伦、迈克尔乔丹和库里，是自己心中最伟大的球员，他们都改变了篮球这项运动。不过，约基奇的言论，引发了不少球迷媒体的争论。因为他并没有提到詹姆斯，毕竟詹姆斯是21世纪最伟大的球员。
“我的意思是，我觉得这个联盟里的球员都极其有天赋。有这么多优秀的球员，实在是很棒。以我这一代人来说，就有恩比德、唐斯、安东尼戴维斯，还有维克托这样的顶尖球员。所以现在这个联盟的球员水平确实非常高，没错。”
约基奇在与詹姆斯交手的39场比赛中，也是打出了不错的数据。约基奇打出了场均22.7分、11.4个篮板和7.9次助攻的表现；投篮命中率53.6%，三分球命中率36.3%。
约基奇并没有提到詹姆斯，确实挺让人意外的。而且，当约基奇被问及职业生涯中遇到的最强劲对手，是谁时，他也没有提到詹姆斯。
但是，詹姆斯与约基奇交手时，经常担任三号位或者四号位。常规赛和季后赛加起来，詹姆斯与约基奇交手39场，场均能打出26.1分、8.0个篮板、8.4次助攻的数据，投篮命中率53.3%。不过，詹姆斯只取得了18胜21负的战绩。
约基奇无法限制詹姆斯，詹姆斯也无法更好的限制约基奇。主要是詹姆斯这几年已经进入巅峰末期，赛场统治力大不如从前，导致这几年面对约基奇时，输多赢少。
很多人都觉得约基奇单纯是不喜欢詹姆斯，他宁愿选库里，也不选詹姆斯。要知道，詹姆斯拿到了四座总冠军和四座总决赛MVP，论荣誉、数据和成就，远在只有一座总决赛MVP的库里之上。约基奇在评选拉什莫尔山和最强竞争对手，都没有提到詹姆斯，可能是怕被人说自己惧怕詹姆斯。
【球员介绍】
所以，针对首训日武磊的慢跑调整，国家队内部并没有太过意外。包括伊万本人，在集训开始前，就已经对武磊的个人情况颇为了解。而实际上，现在更加困扰他的问题在于其他锋线球员。
而另一个让教练组稍微纠结者，则是韦世豪。其实相比于张玉宁，韦世豪的竞技状态出色很多，本赛季迄今为止他已经打入5球、助攻2个。但涉及到对于其的使用，各界存在不同看法。毕竟在成都队，韦世豪在433战术体系中主打左边锋；可到了国家队，他更多时候被安排在前腰或前锋位置。显然在上海的集训期间，涉及到对于韦世豪的使用，伊万或许还要重新审视一番。
5月24日，国家队在浦东足球场外场开练。最备受瞩目的球员，自然就是老将武磊。但在当天，他只是在场地内与汪士钦慢跑。显而易见的是，武磊的伤病问题已不是秘密，但对伊万来讲，他的烦恼已不只集中在武磊。
这其实已经给武磊参加本期国足集训定下了一个基调，换句话说，武磊现在已不是能否披挂出战的问题，而是在于能否顺利参加日常对抗训练。当然，考虑到与印尼队这场较量的重要性，即使武磊很难参加平日分组对抗，关键时刻靠其披挂登场，也不失为一个方案，毕竟他在门前的得分感觉还是值得信赖的。
比如张玉宁，在本期集训前，他一度在国安队沦为替补。可在伊万的心目中，张玉宁是首发中锋的不二人选。况且在青岛对阵印尼时，国家队正是由张玉宁打入第二球。所以如何调整好张玉宁的竞技状态，包括在赛中如何用好他，之于国家队来讲十分重要。
据了解，武磊与汪士钦均是因为伤病而没有参加首训合练，但这两人的情况截然不同。汪士钦的情况属于小伤，国家队在他来到上海后，随即对他予以诊断，目前来看问题不大。可武磊的情况就有一些复杂，事实上在海港，他一直都在单独训练。即便本赛季已为海港队出战6次，但在平时训练的大多数时间里，他基本都不会参加球队的分组对抗。
然而在张玉宁和韦世豪身上，还有着一个共同的潜在问题——均是身背一张黄牌。这意味着一旦他俩在雅加达之战染黄，就将在末轮对阵巴林时遭遇停赛。或许也正因此，国家队在本期集训中，所招入的边锋和中锋球员共计9人，这其中，还包括刘诚宇、刘若钒等新面孔。伊万认为，这些新人因为在联赛中表现出色，可以丰富锋线上的选择。而从24日傍晚首训开始，他也在暗中观察这些前锋新势力的发挥，以备未来不时之需。
按照计划，国家队在上海的集训将会针对印中之战敲定大部分的战术打法和战略用人。目前来看，涉及到后防线和中场的调整，预计变化不会很大，这也凸显出伊万对于防守稳定性的要求。但针对前锋线，伊万还得需要再做定夺。未来几日训练中的分组对抗，谁能表现更好，谁能打入更多进球，也许就成为一个重要的评判标准。
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