【24直播】📺AD推荐赛事📺️赛点直播网是一个专为球迷免费无插件直播伯恩茅斯的体育直播导航平台,24小时不间断提供NBA直播、篮球直播、足球直播包括中超直播、五大联赛(英超直播、西甲直播、德甲直播、法甲直播、意甲直播),欧冠直播在线观看。
📋 赛事摘要
【比赛分析】
8月20日2点45分，意甲第1轮，国际米兰2-0蒙扎，取得开门红。
蒙扎首发：16-迪格雷戈里奥、33-丹布罗西奥（70‘13-佩德罗-佩雷拉）、5-卡尔迪罗拉、22-巴勃罗-马里、84-丘里亚、28-科尔帕尼（61’19-比林代利）、32-佩西纳、6-加利亚尔迪尼（71‘7-何塞-马钦）、77-基里亚科普洛斯（86’21-巴伦廷-卡尔博尼）、10-卡普拉里、24-马里奇（60‘47-达尼-莫塔）
第76分钟，新援阿瑙托维奇左路突破后传向后点，劳塔罗铲射进球。
国米首发：1-索默、36-达米安（84‘31-比塞克）、6-德弗赖 、95-巴斯托尼、2-邓弗里斯（67’7-夸德拉多）、23-巴雷拉、20-恰尔汗奥卢、22-姆希塔良、32-迪马尔科（67‘30-卡洛斯-奥古斯托）、9-马库斯-图拉姆（67’8-阿瑙托维奇）、10-劳塔罗（80‘16-弗拉泰西）
第8分钟，邓弗里斯右路传中，劳塔罗门前抢点进球，打入了国际米兰新赛季的首球。
（Cinderella）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间1月13日晚，2025斯诺克大师赛第二日开战。在当日首场比赛中，9号种子丁俊晖凭借6杆60+，在挽救1个赛点后，大比分6-5逆转打出2杆50+和1杆破百的6号种子马克·威廉姆斯，时隔6年再进赛会八强。
马叔打出全场唯一1杆破百，再度将大比分追成4-4。第九局，“中国龙”虽然打出单杆66分，但遗憾未能超分。威廉姆斯趁机以67-66（66）完成一分极限逆转，大比分5-4率先拿到赛点。关键时刻，丁俊晖连轰2杆70+，挽救赛点，连扳2局，大比分6-5逆转晋级八强。这是“中国龙”自2019年之后，时隔6年首度在大师赛上赢球。
在第二日的首场比赛中，9号种子丁俊晖对阵6号种子马克·威廉姆斯。此前，两人曾在巡回赛中交手过24次，“中国龙”14胜2平8负占据上风，且最近一次在2023斯诺克英锦赛碰面时，丁俊晖大比分6-5获胜。本场比赛也是他俩继2011年后，第2次在大师赛上碰面。
与去年相比，本届比赛，除丁俊晖和张安达外，中国选手阵容中又增加了斯佳辉，其中，斯佳辉是首次参加大师赛的比拼。此外，今年的参赛阵容中，共有6位“大满贯”选手，6位从未拿过“三大赛”冠军的选手，以及卢卡·布雷切尔、K·威尔逊、马克·艾伦和丁俊晖4位拿过“三大赛”但并未达成“大满贯”的选手参赛。
本场比赛，双方打满11局。比赛中，上半场，双方各打出1杆50+，“中国龙”两度领先，两度被追平，大比分2-2进入中场休息。休息归来，“金左手”再轰1杆70+，大比分3-2反超，全场第一次领先。丁俊晖此后连轰2杆60+，再胜2局，大比分4-3再度领先。
2025斯诺克大师赛于当地时间1月12-19日在英国伦敦亚历山大宫举行。比赛从首轮到四强战均采用11局6胜制，决赛采用19局10胜制，分2个阶段进行。在决赛之前，每天都有2场比赛，分为2个时段，每个时段1场比赛。
（清泠）
【球员介绍】
29日晚，武汉三镇在主场迎战成都蓉城，前者已经来到了联赛中游力求尽快保级，蓉城则是要冲击争冠更有利的位置。
本场与武汉三镇的比赛，徐正源进行了部分位置上的轮换，中场位置杨明洋重回首发，甘超继续出现在右翼卫的位置上，中卫配置延续了上一轮的组合，好消息是，卡隆终于回到了大名单之中。
遗憾与三镇战平，在近四轮联赛中，成都蓉城仅取得了一场胜利，就是上轮5比0大胜深圳新鹏城。也因为这场平局，球队和榜首的积分差距已经来到了四分，本赛季想要争夺联赛桂冠，难度更大了。
而同样是调整，三镇在加强进攻之后很快就再度将比分反超。成都蓉城明显体会到了浪费机会就要受惩罚的苦果。全场比赛，武汉三镇只有36.6%的控球，蓉城控球超过六成。射门方面，成都蓉城轰出了16脚射门，三镇只有5次，其中3次射正，转换成了2个进球。对比之下，蓉城6次射正，2次绝好机会。扳平比分的两个进球，一个是对手的乌龙，一个是对手犯规送出的点球。在一场比赛中没有运动战进球，这在蓉城过往几个赛季中也是十分罕见的。
伤愈归来的卡隆在92分钟获得了替补出场机会，不过他与同样是替补出场的德尔加多在超长的补时阶段几乎没怎么拿到球。也许是缺席比赛和系统训练实在太久，短时间之内卡隆的状态也很难保证。
比赛刚开始阶段，成都蓉城对三镇形成了压制，不过对手针对性的布防，让蓉城进攻端想要打出绝对机会并不容易。在连续进攻无果之后，蓉城的防守端出现问题，刘殿座在扑出对手包抄劲射之后，门前二点位置没有人保护，因此被对手抓住机会率先改写比分。
两度领先，两度因为失误而被对手追平，这样的结果有些可惜。对于武汉三镇来讲，如今的人员班底已不能和前两个赛季相比。能够在和强队的对话中打出相当好的内容和执行力，已经是尽了最大的努力。赛后邓卓翔表示：“感谢所有人，拼下这场比赛拿到一分！最近我们也是对进攻进行了调整，练得比较好，在比赛中也能看到我们的表现，付出得到了回报。足球比赛就是这样，没办法总结，这就是足球的美！”
在成都蓉城开局的强势压迫之下，中卫贺惯开场仅4分钟就吃到一张黄牌。邓卓翔排出4231的阵型，贺惯和朴志洙的任务是盯紧费利佩，切断他和中场的联系；在中场的防守上，也有专人贴锁死罗慕洛。这两点布置贯彻下来，让对手在地面进攻中没有太好的机会。反而是三镇在比赛第14分钟发动的一次反击打穿了蓉城的防线，前场三名球员之间配合默契，刘殿座扑救之后被图多列补射得手。此前邓卓翔在更衣室里曾要求球员，不允许球队开局快速丢球的情况出现，这一次三镇成为主动的一方。
面对来势汹汹的成都蓉城，武汉三镇没有怯懦，相比赛季初第一次交手的时候，这时候的三镇已经在邓卓翔的手中完成了脱胎换骨的变化——球员之间默契十足，攻防两端都处在上升的状态。虽然在门将位置上，邵镤亮受伤，魏黾哲停赛，只能派出三号门将郭嘉宇首发出战，在这个位置上人员几近弹尽粮绝，但邓卓翔还是用战术设计去积极应对强敌。
丢球后的蓉城，疯狂进攻，第40分钟，成都蓉城右侧角球机会，罗慕洛主罚开到前点被解围，随后再来一脚传中，门前图多列解围不慎将球踢进自家球门，成都蓉城1比1扳平比分。在第一次被扳平之后，1比1的比分维持了半个多小时，在第70分钟的时候，邓卓翔用钟晋宝换下郑浩乾，将阵型调整为433，加强进攻。5分钟之后，钟晋宝就助攻绍尔反击得手。
第81分钟，后换上场的德尔加多右路传中，皮球击中王毅手臂，主裁判吹罚点球，韦世豪点射进球，蓉城2比2再次扳平比分。此时的三镇体能消耗已经很大，同时三号门将郭嘉宇也出现了伤病，只能由B队门将陈星替补出场。就算是这种危急关头，邓卓翔也没有慌乱，通过换人将阵型调整为541，在13分钟的超长补时中，顶住了对手一波又一波的攻势，将2比2的比分维持到了最后。
在武汉酷热的夜晚，双方死拼到底，邓卓翔手下这支球队在人员上确实有短板，包括门将位置只能使用三门郭嘉宇首发，但面对蓉城这样的争冠队伍，他们用十足的准备和拼劲，在比赛中两度取得领先。虽然最终因防守端的失误送给对手一个乌龙球和一个点球，2比2与蓉城握手言和，但武汉三镇的拼搏精神和在比赛中展现出的内容，再次引发球迷的赞赏。
成都蓉城在人员优势明显且场面占据绝对主动的情况下，面对中游的三镇仅取得1分，前进步伐受阻，与第一名申花的积分差也来到了4分。
而后，利用一次角球机会，罗慕洛造成了对手的乌龙，才得以扳平比分。当然，徐正源此行目标显然是三分，下半场他率先换人调整，罗慕洛被严鼎皓换下，只是这个换人有些让人意外，虽然罗慕洛被对手限制较多，但他依旧是场上能够制造威胁最多的球员。在这次换人之前，周定洋还接罗慕洛的妙传，错失了一个必进球机会。
2022赛季的第32轮比赛，成都作为升班马1比0主场战胜了当年即将夺冠的武汉三镇，那时候徐正源感叹，羡慕对手深厚的替补席。只是三年过去，当年三镇的绝对主力如今都被招至徐正源麾下。但双方的战绩，却始终很胶着。
8月20日2点45分，意甲第1轮，国际米兰2-0蒙扎，取得开门红。
蒙扎首发：16-迪格雷戈里奥、33-丹布罗西奥（70‘13-佩德罗-佩雷拉）、5-卡尔迪罗拉、22-巴勃罗-马里、84-丘里亚、28-科尔帕尼（61’19-比林代利）、32-佩西纳、6-加利亚尔迪尼（71‘7-何塞-马钦）、77-基里亚科普洛斯（86’21-巴伦廷-卡尔博尼）、10-卡普拉里、24-马里奇（60‘47-达尼-莫塔）
第76分钟，新援阿瑙托维奇左路突破后传向后点，劳塔罗铲射进球。
国米首发：1-索默、36-达米安（84‘31-比塞克）、6-德弗赖 、95-巴斯托尼、2-邓弗里斯（67’7-夸德拉多）、23-巴雷拉、20-恰尔汗奥卢、22-姆希塔良、32-迪马尔科（67‘30-卡洛斯-奥古斯托）、9-马库斯-图拉姆（67’8-阿瑙托维奇）、10-劳塔罗（80‘16-弗拉泰西）
第8分钟，邓弗里斯右路传中，劳塔罗门前抢点进球，打入了国际米兰新赛季的首球。
（Cinderella）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间1月13日晚，2025斯诺克大师赛第二日开战。在当日首场比赛中，9号种子丁俊晖凭借6杆60+，在挽救1个赛点后，大比分6-5逆转打出2杆50+和1杆破百的6号种子马克·威廉姆斯，时隔6年再进赛会八强。
马叔打出全场唯一1杆破百，再度将大比分追成4-4。第九局，“中国龙”虽然打出单杆66分，但遗憾未能超分。威廉姆斯趁机以67-66（66）完成一分极限逆转，大比分5-4率先拿到赛点。关键时刻，丁俊晖连轰2杆70+，挽救赛点，连扳2局，大比分6-5逆转晋级八强。这是“中国龙”自2019年之后，时隔6年首度在大师赛上赢球。
在第二日的首场比赛中，9号种子丁俊晖对阵6号种子马克·威廉姆斯。此前，两人曾在巡回赛中交手过24次，“中国龙”14胜2平8负占据上风，且最近一次在2023斯诺克英锦赛碰面时，丁俊晖大比分6-5获胜。本场比赛也是他俩继2011年后，第2次在大师赛上碰面。
与去年相比，本届比赛，除丁俊晖和张安达外，中国选手阵容中又增加了斯佳辉，其中，斯佳辉是首次参加大师赛的比拼。此外，今年的参赛阵容中，共有6位“大满贯”选手，6位从未拿过“三大赛”冠军的选手，以及卢卡·布雷切尔、K·威尔逊、马克·艾伦和丁俊晖4位拿过“三大赛”但并未达成“大满贯”的选手参赛。
本场比赛，双方打满11局。比赛中，上半场，双方各打出1杆50+，“中国龙”两度领先，两度被追平，大比分2-2进入中场休息。休息归来，“金左手”再轰1杆70+，大比分3-2反超，全场第一次领先。丁俊晖此后连轰2杆60+，再胜2局，大比分4-3再度领先。
2025斯诺克大师赛于当地时间1月12-19日在英国伦敦亚历山大宫举行。比赛从首轮到四强战均采用11局6胜制，决赛采用19局10胜制，分2个阶段进行。在决赛之前，每天都有2场比赛，分为2个时段，每个时段1场比赛。
（清泠）
【球员介绍】
29日晚，武汉三镇在主场迎战成都蓉城，前者已经来到了联赛中游力求尽快保级，蓉城则是要冲击争冠更有利的位置。
本场与武汉三镇的比赛，徐正源进行了部分位置上的轮换，中场位置杨明洋重回首发，甘超继续出现在右翼卫的位置上，中卫配置延续了上一轮的组合，好消息是，卡隆终于回到了大名单之中。
遗憾与三镇战平，在近四轮联赛中，成都蓉城仅取得了一场胜利，就是上轮5比0大胜深圳新鹏城。也因为这场平局，球队和榜首的积分差距已经来到了四分，本赛季想要争夺联赛桂冠，难度更大了。
而同样是调整，三镇在加强进攻之后很快就再度将比分反超。成都蓉城明显体会到了浪费机会就要受惩罚的苦果。全场比赛，武汉三镇只有36.6%的控球，蓉城控球超过六成。射门方面，成都蓉城轰出了16脚射门，三镇只有5次，其中3次射正，转换成了2个进球。对比之下，蓉城6次射正，2次绝好机会。扳平比分的两个进球，一个是对手的乌龙，一个是对手犯规送出的点球。在一场比赛中没有运动战进球，这在蓉城过往几个赛季中也是十分罕见的。
伤愈归来的卡隆在92分钟获得了替补出场机会，不过他与同样是替补出场的德尔加多在超长的补时阶段几乎没怎么拿到球。也许是缺席比赛和系统训练实在太久，短时间之内卡隆的状态也很难保证。
比赛刚开始阶段，成都蓉城对三镇形成了压制，不过对手针对性的布防，让蓉城进攻端想要打出绝对机会并不容易。在连续进攻无果之后，蓉城的防守端出现问题，刘殿座在扑出对手包抄劲射之后，门前二点位置没有人保护，因此被对手抓住机会率先改写比分。
两度领先，两度因为失误而被对手追平，这样的结果有些可惜。对于武汉三镇来讲，如今的人员班底已不能和前两个赛季相比。能够在和强队的对话中打出相当好的内容和执行力，已经是尽了最大的努力。赛后邓卓翔表示：“感谢所有人，拼下这场比赛拿到一分！最近我们也是对进攻进行了调整，练得比较好，在比赛中也能看到我们的表现，付出得到了回报。足球比赛就是这样，没办法总结，这就是足球的美！”
在成都蓉城开局的强势压迫之下，中卫贺惯开场仅4分钟就吃到一张黄牌。邓卓翔排出4231的阵型，贺惯和朴志洙的任务是盯紧费利佩，切断他和中场的联系；在中场的防守上，也有专人贴锁死罗慕洛。这两点布置贯彻下来，让对手在地面进攻中没有太好的机会。反而是三镇在比赛第14分钟发动的一次反击打穿了蓉城的防线，前场三名球员之间配合默契，刘殿座扑救之后被图多列补射得手。此前邓卓翔在更衣室里曾要求球员，不允许球队开局快速丢球的情况出现，这一次三镇成为主动的一方。
面对来势汹汹的成都蓉城，武汉三镇没有怯懦，相比赛季初第一次交手的时候，这时候的三镇已经在邓卓翔的手中完成了脱胎换骨的变化——球员之间默契十足，攻防两端都处在上升的状态。虽然在门将位置上，邵镤亮受伤，魏黾哲停赛，只能派出三号门将郭嘉宇首发出战，在这个位置上人员几近弹尽粮绝，但邓卓翔还是用战术设计去积极应对强敌。
丢球后的蓉城，疯狂进攻，第40分钟，成都蓉城右侧角球机会，罗慕洛主罚开到前点被解围，随后再来一脚传中，门前图多列解围不慎将球踢进自家球门，成都蓉城1比1扳平比分。在第一次被扳平之后，1比1的比分维持了半个多小时，在第70分钟的时候，邓卓翔用钟晋宝换下郑浩乾，将阵型调整为433，加强进攻。5分钟之后，钟晋宝就助攻绍尔反击得手。
第81分钟，后换上场的德尔加多右路传中，皮球击中王毅手臂，主裁判吹罚点球，韦世豪点射进球，蓉城2比2再次扳平比分。此时的三镇体能消耗已经很大，同时三号门将郭嘉宇也出现了伤病，只能由B队门将陈星替补出场。就算是这种危急关头，邓卓翔也没有慌乱，通过换人将阵型调整为541，在13分钟的超长补时中，顶住了对手一波又一波的攻势，将2比2的比分维持到了最后。
在武汉酷热的夜晚，双方死拼到底，邓卓翔手下这支球队在人员上确实有短板，包括门将位置只能使用三门郭嘉宇首发，但面对蓉城这样的争冠队伍，他们用十足的准备和拼劲，在比赛中两度取得领先。虽然最终因防守端的失误送给对手一个乌龙球和一个点球，2比2与蓉城握手言和，但武汉三镇的拼搏精神和在比赛中展现出的内容，再次引发球迷的赞赏。
成都蓉城在人员优势明显且场面占据绝对主动的情况下，面对中游的三镇仅取得1分，前进步伐受阻，与第一名申花的积分差也来到了4分。
而后，利用一次角球机会，罗慕洛造成了对手的乌龙，才得以扳平比分。当然，徐正源此行目标显然是三分，下半场他率先换人调整，罗慕洛被严鼎皓换下，只是这个换人有些让人意外，虽然罗慕洛被对手限制较多，但他依旧是场上能够制造威胁最多的球员。在这次换人之前，周定洋还接罗慕洛的妙传，错失了一个必进球机会。
2022赛季的第32轮比赛，成都作为升班马1比0主场战胜了当年即将夺冠的武汉三镇，那时候徐正源感叹，羡慕对手深厚的替补席。只是三年过去，当年三镇的绝对主力如今都被招至徐正源麾下。但双方的战绩，却始终很胶着。
📷 伯恩茅斯精彩图集
